新加坡是全球对杜撰财富最为友好的轨则辖区之一，一度被称为“全球加密中心”。在经验了2022年算法解析币 TerraUSD 的崩溃、对冲基金三箭本钱的爆仓、假贷机构 Voyager Digital、Celsius Network、BlockFi 的停业，以及走动所巨头 FTX 的垮台，这一加密酷寒之后，新加坡官员在国会上坚定暗示丰田皇冠suv怎么样，新加坡并不计算成为加密行动的中心，不再容忍投契行径。但不管若何，新加坡不断完善、透明公开的 Web3 监管框架，一经当先于大部分轨则辖区，十分值得学习参考。

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当晚，演出在歌曲《奔跑》中欢快开场。随后，广东工人艺术团为产业工人献上一场包括歌曲、器乐曲、电声乐队等丰富纷呈的音乐盛宴。来自汕尾比亚迪公司的员工还与广东工人艺术团一起献唱《海阔天空》，将演出推向高潮。

自 2013 年 6 月以来，新加坡金融料理局（MAS）就一直在警告破费者对于杜撰财富走动联系的紧要风险，这与国内归并时间发布的《对于看守比特币风险的陈述》相对应。在 2016 年杜撰财富通过初度代币刊行（ICO）的昌盛之后，MAS 在 2017 年 8 月明确，淌若杜撰财富的刊行是访佛证券性质的，那么 ICO 必须死守证券法的联系章程，以保护投资者利益。如不具有访佛证券属性，则莫得监管的必要，仅抵破费者进行风险见告。

在其时 MAS 对于杜撰财富的监管更多的是出于应答潜在的洗钱和恐怖主见融资风险，MAS 的官员 Ravi Menon 在 2017 年 10 月秉承彭博社采访时暗示：“当今，我莫得看到需要监管杜撰财富的基础。”这与国内归并时间发布的《对于看守代币刊行融资风险的公告》（“九四公告”）酿成显著对比，九四公告将 ICO 界说为未经批准的罪人公开融资行径，碎裂银行、非银机构开展联系业务。

20220 年以来，新加坡监管不断出台新政，以圭表、正当化杜撰财富。2020 年 1 月转变后奏效的《支付管事法》崇拜圭表支付管事业务，其中就包含了对支付型代币的圭表及许可轨制。2022 年 4 月审议通过的《金融管事与商场法案》也进一步扩大了 MAS 对于杜撰财富的监管界限，包括转账、托管、钱包、去中心化走动所、解析币等界限，以保险破费者权益并打击金融违警。同期，新加坡国内税务局也发布了两份的对于杜撰财富的税收指南（IRAS e-Tax Guide），以进一步圭表杜撰财富。反不雅国内这一时间出台了《对于进一步看守和惩办杜撰货币走动炒格调险的陈述》，径直界说了：杜撰货币联系业务行动属于罪人金融行动，以“一刀切”的神色驱赶了大部分 Web3 产业。

尽管 2022 年发生了浩荡 Web3 行业的紧要利空事件，可是新加坡一经在不断探索、不断完善对于 Web3 的监管框架，以保护破费者及惊叹金融商场解析。2022 年 1 月，MAS 出台新规，放置在大众形态营销和宣传杜撰财富管事，不允许以淡化杜撰财富走动的风险。2022 年 10 月 26 日，在 FTX 于 2022 年 11 月 11 日苦求停业前两周，MAS 发布了两份议论文献，提议了在杜撰财富走动中保护破费者以消弱损伤的建议，以及提拔新加坡发展解析币的建议。

新加坡金融料理局（Monetary Authority of Singapore, MAS）是新加坡的中央银行和概括金融监管机构，同期崇拜监管 Web3 行业。MAS 对杜撰财富选择功能监管、分类监管的念念路，从而进行正当化的监管，但区别于货币。MAS 根据杜撰财富的功能和特征将其分为三类：（1）证券型代币（Security Token）；（2）支付型代币（Payment Token）；（3）功能型代币（Utility Token）。

对于杜撰财富的监管主要参考 MAS 于 2020 年 5 月发布的《数字代币刊行指南》（A Guide to Digital Token Offerings），该指南代表了新加坡对 Web3 的主要监管念念路，明确证券型代币以及支付型代币由两部挑升法规监管，功能型代币并未受到监管。《指南》为杜撰财富在新加坡的正当化提供了紧迫的法规依据。除此之外，悉数从事金融行动的主体，包括杜撰财富管事商，都需要实践反洗钱和反恐融资的联系合规义务，以监测和窒碍罪人资金流入新加坡的金融体系。

淌若杜撰财富组成《证券与期货法》（Securities and Futures Act，SFA）项下的任何本钱商场居品（Capital Markets Products, CMP），那么从事该等杜撰财富行动的主体都需要死守 SFA 和《金融照拂人法》（Financial Advisers Act, FAA）的章程（等同于传统金融的监管），包括杜撰财富的发售、刊行、走动及开通等。该等杜撰财富的发售、刊行需要死守 SFA 的章程并编制经 MAS 登记的招股书，除非稳当豁免的情形。此外，从事该等杜撰财富行动需要根据 SFA 和 FAA 等的章程获取联系派司。

（1）判断杜撰财富是否属于本钱商场居品

根据 MAS 于 2020 年 5 月发布的《数字代币刊行指南》（A Guide to Digital Token Offerings），MAS 将概括审查杜撰财富的结构、特征以及附带权力，逐案判断其是否属于 SFA 项下的本钱商场居品。杜撰财富可能稳当如下界说，组成本钱商场居品：

（2）本钱商场居品的刊行及豁免

淌若杜撰财富组成本钱商场居品，其刊行（Offer）需要闲散 SFA 的联系章程，包括需要提交经 MAS 登记的招股书（Prospectus Requirements)，访佛于一个微型的IPO，很是复杂。除此之外，也不错根据以下情况对本钱商场居品的刊行进行豁免：

（3）本钱商场居品的管事

除了杜撰财富的刊行，《指南》也将从事杜撰财富的中介管事纳入了监管，如从事本钱商场居品管事，如为本钱商场居品提供发售、走动平台，需要根据 SFA 的章程获取本钱商场管事派司（Capital Markets Services Licence）；如为本钱商场居品提供金融议论，需要根据 FAA 的章程获取金融投资照拂人派司（Financial Adviser’s Licence）；如要成为 MAS 批准的走动所（Approved Exchange）；如要成为受认同商场运营商（Recognised Market Operator）等。

2020 年 1 月转变后奏效的《支付管事法》（Payment Services Act，PSA）崇拜监管圭表新加坡支付管事业务，包括传统的支付业务，如开户管事、汇款管事、货币兑换管事等，也包括了新兴的支付业务，如电子货币（eMoney）刊行管事和支付型代币（Digital Payment Token, DPT）管事。

根据《指南》第 3.4 条，未被认定为证券型代币而具有支付功能的代币将属于电子货币（eMoney）或支付型代币（DPT）。eMoney 管事和 DPT 管事需要根据 PSA 获取相应的派司，并死守 PSA 项下关系反洗钱和反恐融资的联系章程。指南中明确提到比特币和以太坊都属于 DPT。

（1）DPT 管事

根据 PSA，DPT 被界说为价值的数字神色。DPT 不与任何法定货币计价或挂钩，而所以单元暗示，是不错成为公众所认同的交换前言，并大要以电子神色转让、存储或走动（any digital representation of value that is expressed as a unit, not denominated in any currency or pegged to any currency, intended to be a medium of exchange accepted by the public as payment and can be transferred, stored or traded electronically）。

根据 PSA，提供 DPT 管事的主体需要获取圭表支付机构派司（Standard Payment Institution License）：月均走动额低于 300 万 SGD 的公司；或主要支付机构派司（Major Payment Institution License）：月均走动额高于 300 万 SGD 的公司。

DPT 管事包括 DPT 的径直走动管事（如购买、出售、法币兑换、币币兑换）以及为走动 DPT 提供便利的管事（如走动所、托管机构、钱包管事等）。于 2022 年 4 月在新加坡议和会过并行将奏效的《金融管事与商场法案》（Financial Services and Markets Bill, FSM）中扩大了 DPT 管事的界说，基本包含悉数杜撰财富联系的业务。

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此外，在 PSA 及联系法规中并未提到将 DPT 的刊行东谈主纳入监管，那么应该就不错结伴为：如刊行东谈主除了刊行 DPT 之外，并未提供其他 DPT 管事的，那么就不需要获取 DPT 联系派司，不受 PSA 的监管。

（2）eMoney 刊行管事

支付型代币也可能属于 eMoney，根据 PSA，eMoney 被界说为以电子神色存储的货币价值，其本色上是法定货币的电子神色。eMoney 所以法定货币计价或由其刊行东谈主与法定货币挂钩的电子神色存储的货币价值，并已提前支付以便通过支付账户进行支付走动，被其刊行东谈主之外的东谈主秉承，并代表对其刊行东谈主一项债权（any electronically stored monetary value that is denominated in a currency or pegged by its issuer to a currency, and has been paid for in advance to enable the making of payments, is accepted by a person other than its issuer and represents a claim on its issuer）。

在 2019 年 12 月 23 日的议论文献（Scope of Emoney and Digital Payment Tokens）中，MAS 匡助巨匠将两者进行了分辨：（1）eMoney 是单一法定货币的数字进展神色（如数字东谈主民币），而 DPT 不需要与任何法定货币挂钩；（2）eMoney 是一项对其刊行东谈主的债权，而 DPT 则不是，DPT 致使不需要刊行东谈主来刊行（如比特币）。MAS 考虑到 eMoney 和 DPT 两种不同的支付管事都面对各自不同的风险，因此对两者选择不同的监管神色，如 eMoney 要点见谅破费者保护而 DPT 则要点见谅反洗钱、反恐融资。

此外，议论文献中提到了解析币（Stablecoin），即若何界定 eMoney、DPT，以及解析币（解析币的界说介于两者之间）的界限，淌若解析币的功能与 eMoney 调换，那该若何监管解析币。根据 PSA 第 2 节，解析币不属于 eMoney，而被纳入 DPT 的界说。2022 年 10 月，MAS 发布了一份对于解析币的议论文献（Consultation Paper on Proposed Regulatory Approach for Stablecoin-Related Activities），后续可能为解析币创设新的监管框架。

（From MAS Consultation Paper on Proposed Regulatory Approach for Stablecoin-Related Activities）

根据《指南》第 3.3 条，功能型代币指：不属于 MAS 圭表的证券型代币和支付型代币的任何其他神色的代币。功能型代币莫得被新加坡监管部门纳入监管体系，只需要死守反洗钱、反恐融资等联系章程。

MAS 一样崇拜新加坡的反洗钱、反恐怖主见融资（AML/CTF）事宜，悉数从事杜撰财富联系业务的主体，都需要实践 AML/CTF 的联系合规义务，包括评估和看守风险、制定里面策略及合规体系、KYC、论说可疑走动等，以检测和窒碍罪人资金流经新加坡金融系统。联系合规义务适用 MAS 对于反洗钱和反恐融资的陈述（Notice on Prevention of Money Laundering and Counter the Financing of Terrorism）。

值得谛视的是，新加坡国会于 2022 年 4 月审议通过《金融管事与商场法案》（Financial Services and Markets Bill, FSM）进一步扶植了对杜撰财富行动主体的 AML/CTF 合规条款。FSM 触及杜撰财富的主要内容包括（1）扩大受监管的行径：DPT 管事的界说向金融行动绝顶责任组（FATF）的圭表看王人，以推辞监管套利，包括杜撰财富走动、兑换、转账、托管，或金融照拂人管事；（2）扩大了受监管的主体：新加坡境内树立并向新加坡之外地区提供杜撰财富管事的运营主体，以及在新加坡境外树立向新加坡地区开展杜撰财富管事的运营主体。此举将影响到一些尚未被纳入监管的杜撰财富运营主体，填补了当今监管的空缺。

鉴于 2022 年总部位于新加坡的三箭本钱爆仓，以及最近 FTX 走动所的停业（淡马锡 2.75 亿好意思元的投资以及新加坡大都的 FTX 债权东谈主），无疑为新加坡打造全球加密中心蒙上了暗影。可是考虑到新加坡看成寰球上最通达的经济体制之一，以及亚太致使全球的金融科技中心的这些配景基础，加之其对 Web3 行业友好、通达、包容的立场，以及不断完善透明的监管框架，不错说在异日可预期的一段时间里，新加坡仍然是全球对 Web3 名目最为友好的国度之一。

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本文仅供参考，不组成法律主见，但愿本文对您有所匡助。

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