中新经纬7月10日电 题：下半年物价能否走出周期底部？

　　作家 连平 植信投资首席经济学家兼商议院院长

　　连平

▲ATFX供图

4月19日，易方达基金发布旗下基金一季报，张坤、萧楠等知名基金经理的最新持仓情况得以显露。观察发现，顶流基金经理们多在一季度做了持仓调整，较为均衡的配置成为这些大资金“掌舵人”的选择。

　　2023年上半年，在猪油价钱共振下行、需求复苏总体偏弱及2022年同期基数较高级要素的共同驱动下，住户消耗价钱指数(CPI)和工业分娩者出厂价钱指数(PPI)出现超预期回落。跟着稳增长战略效应捏续开释，下半年基本面有望企稳，CPI和PPI将逐步走出周期底部，瞻望拐点可能出现时三季度。但在中国经济底部柔柔复苏与外洋环境严峻复杂的布景下，2023年内物价确立空间可能有限，CPI同比核心八成率保管在1%以内，PPI同比降幅瞻望趋于拘谨，但回升幅度有限。

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　　CPI瞻望先抑后扬，三季度中后期开动柔柔回升。上半年，食物和工业消耗品价钱下落连累CPI同比涨幅权臣回落。受翘尾要素和猪肉价钱磨底影响，瞻望CPI同比将保捏阶段性低位至7月。三季度中后期，CPI有望跟着暑期、中秋、国庆等消耗旺季驾临而逐步抬升。下阶段，猪肉价钱企稳、顶点天气、节沐日效应及餐饮市集需求繁荣或使食物价钱走势强于季节性水平。跟着消耗场景和消耗需求捏续归附，下半年核心CPI有望运行在复苏轨谈。

　　瞻望PPI下半年同比降幅趋于拘谨。上半年，在外洋巨额商品价钱下落重复国内煤炭、钢铁等行业产能快速开释、需求归附不足预期等要素影响下，工业品价钱捏续低迷。考虑到部分行业仍靠近产能实足的问题，下半年PPI环比推崇可能低于季节性水平，同比走势则主要由翘尾要素主导，瞻望PPI同比或将在6月见底。下半年跟着高基数效应消退、动力需求参加旺季、国内要点技俩建设加速推动等，PPI同比将转进取行通谈。外洋输入性价钱下落影响也曾存在，但进度可能有所缓慢。瞻望下半年外洋原油价钱以震憾为主，四季度核心可能高于三季度，有色金属等巨额商品价钱核心下移带来的输入性通缩压力可能勾搭2023年恒久。同期，跟着住户收入预期和消耗信心提高，国内需求渐渐改善，钢材、煤炭、水泥等分娩贵寓价钱瞻望企稳回升，趋于上行。

　　抽象来看，PPI和CPI同比齐有望在三季度先后走出周期底部，趋于上行。PPI与CPI剪刀差将于二季度末触底，瞻望三季度开动进取确立。(中新经纬APP)

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