6月26日，列队一年半的浙江金龙再生资源科技股份有限公司（以下简称“金龙股份”）终于上会，但“暂缓审议”的效劳意味着其IPO阵线还将拉长。

　　记者着重到，除了上市委现场关爱的公司处治、税收优惠、废纸采购、安置福利东说念主员等问题外，金龙股份还有更多疑问待解。比如2022年以来，公司事迹抓续下滑、职工东说念主数减少，但其中行政及后勤东说念主员东说念主数却“蹊跷”大增。另外，公司混浊研发东说念主员与时代东说念主员，瓦楞原纸产量、销量、产能哄骗率抓续下滑却拟IPO募资大扩产等问题亦值得投资者关爱。

　　研发东说念主员与时代东说念主员傻傻分不清

　　公开贵府涌现，金龙股份从事造纸和纸成品业约二十年，已成长为集废纸和废木纤维哄骗、热电联产、生态造纸、绿色包装和物流运载于一体的资源空洞哄骗企业。固然拟登陆上交所主板，金龙股份却在招股书中多番强调称，公司为高新时代企业，羡慕研发，并涌现了研发情况：领域2022年末，公司有研发东说念主员303东说念主，占职工总东说念主数2003东说念主的比例为15.13%，研发用度10451.03万元，占营收的比例为3.75%。

　　且公司还在招股书中对比了其与同业上市公司景兴纸业、山鹰海外、荣晟环保、丛林包装的时代实力（研发东说念主员、研发干涉占贸易收入比例）。比如，招股书中称，景兴纸业、山鹰海外、丛林包装2022年末研发东说念主员区别为322名、1513名、273名。

图片开头：金龙股份招股书（上会稿）

　　但记者梳剪发现，金龙股份在对比中将混浊了“研发东说念主员”与“时代东说念主员”。

　　先来看景兴纸业，该公司2022年报涌现，当时代东说念主员为322东说念主，时代东说念主员占比15.50%；而研发东说念主员为209东说念主，占比仅10.06%。

图片开头：景兴纸业2022年报

　　无特有偶，山鹰海外皮2022年报中涌现，当时代东说念主员为1513东说念主，研发东说念主员为1140东说念主，研发东说念主员占职工总额的比例仅为7.61%；丛林包装2022年报也涌现，当时代东说念主员为273东说念主，研发东说念主员为262东说念主，后者占比15.03%。

图片开头：山鹰海外2022年报

　　骨子上，因为金龙股份早在2021年12月就启动列队IPO，是以到现在有4个版块的招股书可查阅。记者梳剪发现，在此前的招股书中，金龙股份凡与同业对比，就混浊了研发东说念主员和时代东说念主员的成见，均将上述三家同业的时代东说念主员数目手脚研发东说念主员与公司研发东说念主员进行对比。

　　另外，在最早涌现的招股书中曾提到，领域2021年6月30日，公司有研发东说念主员272东说念主，占职工总东说念主数比例为14.32%。

　　而记者发现，金龙股份的官网内容更新也基本定格在2021年，在“公司简介”页面提到：“金龙领有专科时代东说念主员272名，研发中心一个，实验室3个，并与中国工程院院士吴丰昌共同缔造院士群众职责站，要点开展水处理深度征询。”

图片开头：金龙股份官网

　　有鉴于公司屡次将同业时代东说念主员混浊于研发东说念主员，并在官网先容中将研发东说念主员数目写稿时代东说念主员，金龙股份在招股书中涌现是否也混浊了二者？

　　事迹下滑却推行行政及后勤东说念主员

　　历时一年半，终于来到发审会，金龙股份事迹却已“变脸”。2020年-2022年、2023Q1，公司区别终了营收16.63亿元、30.03亿元、27.85亿元、4.66亿元，同比增长8.17%、80.57%、-7.27%、-25.92%；归母净利润为1.92亿元、3.66亿元、2.82亿元、3176.98万元，同比增长22.20%、90.79%、-22.73%和-21.34%。

　　而跟着事迹的下滑，公司职工东说念主数也在减少。招股书涌现，领域2021年末、2022H1末、2022年末，公司职工总额区别为2024东说念主、2042东说念主、2003东说念主，有所减少。其中，分娩东说念主员为1255东说念主、1233东说念主、1187东说念主，物流东说念主员为135东说念主、135东说念主、119东说念主，销售东说念主员为64东说念主、65东说念主、63东说念主，财务东说念主员为32东说念主、32东说念主、33东说念主，均呈减少或基本抓平的情景。独一研发东说念主员和行政及后勤东说念主员数目出现较明显的加多，前者的东说念主数区别为291东说念主、325东说念主、303东说念主，一年间加多了12东说念主，且年中一度增逾11%；后者则为247东说念主、252东说念主、298东说念主，一年间加多了51东说念主，同比加多20.65%。

　　若是说在事迹下行时扩容研发东说念主员以备战夙昔的竞争还能透露的话，大幅加多行政及后勤东说念主员是何考量？

　　瓦楞原纸产能哄骗率抓续下跌还拟扩产数倍

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　　金龙股份名字带“再生资源”，但骨子也曾一家造纸企业，以分娩、销售包装用原纸及纸成品为主，同期领有行业内大量秉承的热电联产业务，这次IPO募资也主要用于“年产100万吨环保再生高等包装纸名目”扩产和补流。

　　招股书涌现，“年产100万吨环保再生高等包装纸名目”投资总额为25.56亿元，分为四条分娩线建树。其中第一条分娩线产能为30万吨，用于分娩灰板纸，于2018年动工建树，现在已建成投产；另外三条分娩线产能整个为70万吨，投资总额为18.97亿元，拟使用本次刊行召募资金建树，主要分娩低克重、高强度的瓦楞原纸和箱板纸，其中的30万吨高强挂面箱纸板分娩线也已于2023年4月投产。

图片开头：金龙股份招股书

　　但记者发现，金龙股份拟瓦楞原纸的产能一直为10万吨/年，但产量、销量、产能哄骗率抓续下跌。2020年-2022年，公司瓦楞原纸的产量区别为10.01万吨、9.95万吨、7.92万吨，销量5.06万吨、4.12万吨、3.33万吨，产能哄骗率区别为100.07%、99.55%、79.15%。

图片开头：金龙股份招股书

　　在阐释募投名目建树的必要性和可行性时，公司屡次提到，跟着逾期产能被淘汰出局，行业迫临度抓续提高。把柄中国造纸协会发布的积年《中国造纸工业年度表现注解》，2013年-2022年，世界纸和纸板分娩企业数目从约3400家下跌至约2500家，同期，世界纸及纸板年产100万吨以上的企业从15家加多到27家；行业产量排行前30位的企业，其产量占同期世界总产量的比例由51.22%提高至68.84%。

　　与此同期，2020年12月14日，国务院办公厅发布《国务院办公厅转发国度发展纠正委等部门对于加速激动快递包装绿色转型意见的奉告》，建议“履行使用低克重高强度快递包装纸箱、免胶纸箱”，公司IPO募投名目主要用于分娩低克重、高强度的瓦楞原纸和箱板纸，是为紧跟国度计谋导向，领有饱和的市集需求空间。

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　　换句话说，行业迫临度提高及计谋导向带来的饱和市集空间，利好国内头部造纸企业扩大市集占有率，产销量理当加多。以荣晟环保为例，其在2023年6月1日发布的《向不特定对象刊行可调遣债券召募表现书（注册稿）》中就涌现，2019年-2021年，该公司瓦楞原纸产量区别为34.72万吨、37.96万吨、42.09万吨，市集占有率区别为1.56%、1.59%、1.57%。

　　但很缺憾，除了上述的瓦楞原纸产销量抓续下跌外，金龙股份的瓦楞纸板、瓦楞纸箱近两年的产销量也不升反降。2021年、2022年，公司瓦楞纸板产量区别为28712.45万普遍米、25135.09万普遍米，销量26090.36万普遍米、23364.82万普遍米；瓦楞纸箱产量区别为2582.13万普遍米、1753.98万普遍米，销量则为2579.57万普遍米、1744.19万普遍米。

　　屋漏偏逢连夜雨，量减的同期公司瓦楞原纸和瓦楞纸板的销售单价还不才降，导致公司2022年瓦楞原纸、瓦楞纸板、瓦楞纸箱孝敬的收入明显减少，区别为10633.16万元、57962.08万元、6089.02万元，而2021年三者的收入区别为14025.71万元、65680.58万元、8647.28万元。

　　值得一提的是，固然2022年因下贱需求抱怨导致瓦楞纸行业大量低迷，但仍有同业的瓦楞原纸、瓦楞纸板、瓦楞纸箱销量/收入出现增长。比如：2022年，山鹰海外瓦楞纸收入45.27亿元，同比增长了8.82%；丛林包装的瓦楞纸板销量15182.29万普遍米，同比增长了23.82%。

　　在公司瓦楞原纸产量、销量、产能哄骗率抓续下滑的布景下，公司IPO名目将新增数倍于现时10万吨/年的产能2024年彩票体育，新增产能如何消化？记者将关联的疑问整理并发至金龙股份，但领域发稿仍未获呈报。